葡萄酒投資市場(chǎng)前景探討

對(duì)于我們這些追尋美酒的人而言，北半球的這個(gè)夏季讓我們深切體會(huì)到了大自然的變化無常。波爾多（Bordeaux）、勃艮第（Burgundy）等地突遭冰雹襲擊，讓歐洲大部分地區(qū)的2013年份都籠罩上了一層陰影；而加州乃至整個(gè)西北太平洋地區(qū)卻遭遇異常高溫，使這地區(qū)的葡萄提前成熟，毫無疑問將影響到今年葡萄酒的品質(zhì)。

一、烏云密布的投資市場(chǎng)

　　事實(shí)上，整個(gè)葡萄酒市場(chǎng)也如同全球氣候一般正經(jīng)歷著過山車般的起伏。姍姍來遲的2013年夏季可能對(duì)今年的葡萄收獲乃至整個(gè)葡萄酒市場(chǎng)來說都不是一件好事。

　　位于開曼群島的紅酒基金Vintage Wine Fund已宣告破產(chǎn)，成為了全球經(jīng)融市場(chǎng)惡化和大批投資者從葡萄酒行業(yè)撤資的犧牲品。這家投資基金曾是全球最古老的，同時(shí)也是最大的基金之一，它的終結(jié)也就意味著葡萄酒市場(chǎng)又少了一位重量級(jí)的玩家。而位于盧森堡的另一家投資基金Nobles Crus也正暫停一切的申購(gòu)和贖回業(yè)務(wù)，要知道Nobles Crus曾位居全球最大葡萄酒投資基金。我認(rèn)為，這些問題的根源在于一小部分團(tuán)體投資者突然撤資，因?yàn)樗麄兊某焚Y意味著這些基金的資金流動(dòng)性降低，而小股東們也就被牢牢套住。至于引發(fā)這一危機(jī)的原因，約翰•斯汀菲戈（John Stimfig）將在《醇鑒》2013年9月份的專題中進(jìn)行探討。不管原因到底是什么，投資基金和投資者們?cè)诤螘r(shí)都必須謹(jǐn)記的就是市場(chǎng)畢竟是市場(chǎng)，存在風(fēng)險(xiǎn)是其特征之一。至于Nobles Crus的投資模式是否合理，我想只有時(shí)間能給我答案。

　　為了金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，英國(guó)金融市場(chǎng)監(jiān)管局就規(guī)定，其下轄的葡萄酒投資基金必須嚴(yán)格審核客戶信息，限制投資名額，將那些存在潛在危機(jī)的投資者拒之門外。比如，瀏覽Wine Inestment Fund主頁，首先映入眼簾的是風(fēng)險(xiǎn)警告條理。只有點(diǎn)擊“接受”，你才能夠閱讀到網(wǎng)頁信息，這相當(dāng)于進(jìn)入網(wǎng)站的憑證。而且，現(xiàn)在大多數(shù)葡萄酒投資基金網(wǎng)站也都有類似的警告。

　　二、市場(chǎng)趨勢(shì)分析

　　整個(gè)6月份，不管是天氣狀況還是葡萄酒市場(chǎng)似乎都沒有明顯的好轉(zhuǎn)，不過至少破壞性的風(fēng)暴已過去。在倫敦國(guó)際葡萄酒交易市場(chǎng)，佳釀100指數(shù)（Liv-Ex 100）目前正在小幅地震蕩，而佳釀50指數(shù)則持續(xù)走低。然而我們需要注意的是，這些指數(shù)關(guān)注的大多都是波爾多頂級(jí)佳釀，其份額占據(jù)整個(gè)佳釀市場(chǎng)的90%以上。

　　不過，令人欣喜的是，勃艮第、香檳和超級(jí)托斯卡納葡萄酒的市場(chǎng)正不斷得到擴(kuò)大。羅曼尼•康帝（Domaine de la Romanee-Conti）大受人們的關(guān)注與歡迎就是最好的證明。不利因素就是人們對(duì)勃艮第葡萄酒的興趣似乎大多都聚集在那些一級(jí)葡萄園葡萄酒上。

　　然而，整個(gè)葡萄酒市場(chǎng)也并非沒有一點(diǎn)好消息。報(bào)告顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能正在提速，而根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，這將推動(dòng)佳釀拍賣價(jià)格的上漲，不過，波爾多很可能不是最終受益者，而勃艮第才是。

三、葡萄酒投資市場(chǎng)仍是新興市場(chǎng)

　　盡管今年算不上一個(gè)靚年，但反過來想，這個(gè)姍姍來遲的夏季也可能為葡萄酒投資市場(chǎng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變提供一次絕佳的機(jī)會(huì)。

　　葡萄酒與黃金和石油一樣，一般都被認(rèn)為當(dāng)做是可選擇性的投資商品。它們玩的只是一場(chǎng)價(jià)格游戲。不過葡萄酒投資有一大好處，那就是即便投資失敗了，你還能喝上這些酒來彌補(bǔ)的損失。另外，就如其他選擇性投資一樣，葡萄酒投資也存在一定的靈活性（即風(fēng)險(xiǎn)），只不過葡萄酒本身的特性以及整個(gè)市場(chǎng)的大小在一定程度上限定了靈活性的發(fā)揮。問題是，即便有那么有利的條件，投資者們也不見得會(huì)拋棄黃金和石油市場(chǎng)而將資金投入到葡萄酒市場(chǎng)上來。

　　在我看來，葡萄酒似乎更像是藝術(shù)品，這不僅是因?yàn)閮烧叨荚诩咽康眠@樣的拍賣會(huì)進(jìn)行拍賣，而且兩者還都非?？粗卣鎸?shí)性和原產(chǎn)地（著作權(quán)）。倫敦國(guó)際葡萄酒交易市場(chǎng)為葡萄酒提供了很好的交易平臺(tái)，但藝術(shù)品就沒有這樣的平臺(tái)。

　　另外，我們也可以將葡萄酒不當(dāng)成一種商品，而是將其視為市場(chǎng)結(jié)構(gòu)本身的一部分。按照國(guó)際投資者們將資本市場(chǎng)分為成熟和不成熟（新興市場(chǎng)）的分法，葡萄酒市場(chǎng)目前仍處在發(fā)展?fàn)顟B(tài)，屬于新興市場(chǎng)，不過正日趨成熟。

　　四、葡萄酒投資市場(chǎng)的前景探討

　　眾所周知，成熟的資本市場(chǎng)由高效的貿(mào)易平臺(tái)，大宗的上市資產(chǎn)，大筆的交易量以及有效的監(jiān)管機(jī)制組成。從交易規(guī)?？?，交易市場(chǎng)越大，資金流動(dòng)性越強(qiáng)。目前國(guó)際公認(rèn)的成熟的資本市場(chǎng)是日本、歐洲和北美。發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)正是由于缺乏成熟市場(chǎng)的一個(gè)或兩個(gè)重要特征而被認(rèn)為是不成熟市場(chǎng)或新興市場(chǎng)，比如非洲和東歐等地。

　　高回報(bào)率的確誘人，但高回報(bào)率也就意味著高風(fēng)險(xiǎn)。時(shí)效性也是投資市場(chǎng)的不可忽視的一部分，尤其是在新興市場(chǎng)上。市場(chǎng)恐慌是另一個(gè)需要警惕的問題，一個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性緊縮可能引發(fā)另一個(gè)市場(chǎng)的證劵市場(chǎng)風(fēng)波，即便這個(gè)市場(chǎng)的資金充足也可能不可避免。因此，從這些方面來看，葡萄酒市場(chǎng)仍是一個(gè)新興市場(chǎng)。盡管說倫敦葡萄酒交易所和拍賣行的確有著高效的交易行為，但葡萄酒市場(chǎng)很大而交易的葡萄酒卻少，這就是問題的癥結(jié)，這就是不成熟的表現(xiàn)。

　　如果目前的市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢(shì)繼續(xù)延續(xù)下去——人們的投資范圍從波爾多擴(kuò)大到勃艮第、香檳和超級(jí)托斯卡納等，那么這就有助于整個(gè)葡萄酒市場(chǎng)的擴(kuò)張。這可能對(duì)每一方都是有利的，包括波爾多。而對(duì)于投資者來說，他們也就有更多的投資選擇，降低投資風(fēng)險(xiǎn)性。

　　如果5大名莊酒或8大名莊酒不再那么風(fēng)光，那么整個(gè)葡萄酒市場(chǎng)可能會(huì)失去一些亮點(diǎn)，不過其很可能會(huì)發(fā)展得更加廣大而成熟。從市場(chǎng)發(fā)展的角度來看，這不失為一件好事。這個(gè)過程開始了嗎？現(xiàn)在說還為時(shí)過早。

　(來源：Wine-Searcher，作者：Mike Veseth，原文鏈接：http://www.wine-searcher.com/m/2013/09/wine-investment-the-wine-economists-diagnosis)